天风证券：给予中国核电转手评级，目标价位11.27元

2022-03-18天风证券市场股票有限Corporation对中会国再生太阳能(601985)进行险恶研究并发布了险恶研究报告《核能双寡头，“自然风光”自是更盛》，本报告对中会国再生太阳能说明了买入估价，认为其能够价位为11.27元，当前股价为7.96元，期望上涨幅度为41.58%。

中会国再生太阳能(601985)

再生太阳能：化石太阳能的最佳替代物之一

再生太阳能供应稳定、减碳环保的天然属性使其从理论上成为了化石太阳能的优质替代物之一，而从实践应用上来看，再生太阳能普及也已在美国、法国等部分发达国家出乎意料借助于。相比之下，而今再生太阳能业起步较晚、工业发展谨慎稳健，在频繁变化的价值观环境中会仍借助于了较慢速下降：2012-2021年，而今再生太阳能年产能CAGR为17.40%，核能产能CAGR为17.24%，随之超出总年产能与总产能的增速情况(8.49%/5.96%)。而从经常性来看，而今核能发电的潜在增强空间巨大，目前仍处于蓬勃工业发展初期。2020年而今再生太阳能比率为5%，仅与世界经济指标的10%相比都不存在翻倍空间。

从业者：多因素催化，工业发展将提速

我们认为，再生太阳能从业者当前正受到三项极为重要因素催化，未来工业发展或将提速：①第三代再生太阳能新科技已走向成熟。第三代再生太阳能两站的经济性、灵活性得到了初步验证；②原子能系数随之增强。三代两站的两台堆芯损伤频率相较于二代两站增大了100倍以上。③“双碳”能够加速而今太阳能迈进。当前火力发电厂仍占而今总产能的70%以上，对火电进行大规模的清洁太阳能替代是而助于“双碳”能够的极为重要途径之一。

中会国再生太阳能：核能双寡头,“自然风光”自是更盛

Corporation是而今再生太阳能从业者双寡头之一，布局新自然风光开辟新下降曲面。再生太阳能该公司多方面，截至2021年12同年31日，Corporation拥有控股在交再生太阳能两台24台，再生太阳能年产能达到2254.9万千瓦，市场份额达到42%，仅次于中会广核；新太阳能该公司多方面，Corporation通过收购中会核汇能，新太阳能产能已借助于跨步式下降，2021年Corporation常年新太阳能产能累计为95.14亿千瓦时，较同年末下降68.69%。而新太阳能资产的注入也将必要填补由2016-2018再生太阳能新项目审批暂停造成的主业下降停滞期。

价值观电力公司紧张，水费上涨月内必要增厚Corporation销售收入

我们预计2022年Corporation市场化冶金工业部分将接踵而至量价双升，进而明显增厚Corporation销售收入：以Corporation2020年的财务数据为基础，在水费上涨0.1元、市场化电量增加200亿千瓦时的假设下，Corporation的归母销售额月内增厚27.90亿元，销售收入具备较高的向上弹性。

盈利数据分析与成交：预计中会国再生太阳能2021-2023年销售收入共有623.67亿元、742.17亿元与765.76亿元，归母销售额共有80.37亿元、111.11亿元与119.31亿元，对应PE共有17.09、13.30与12.38。首次遮盖，不予“买入”估价，并基于DCF与PE的双重背景给予总合能够价11.27元。

不确定性提示：原子能事故不确定性；在建再生太阳能新项目进度比不上期望不确定性；新太阳能该公司工业发展比不上期望不确定性；价值观电力公司需求渐入佳境不确定性。

证券市场之天狼星高容量根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券市场(601688)王玮嘉险恶研究所团队对该股险恶研究较为险恶，近三年数据分析准确度均值多达84.09%，其数据分析2021年度代管销售额为盈利79.05亿，根据现价换算的数据分析PE为17.69。

近期盈利数据分析明细如下：

该股不太可能90天内共有13家机构说明了估价，买入估价13家；过去90天内机构能够均价为9.86。证券市场之天狼星成交分析来进行推断，中会国再生太阳能（601985）好Corporation估价为3天狼星，好价位估价为3.5天狼星，成交总合估价为3天狼星。(估价范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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