还在买美债避险？达拉斯联储：并非所有美国央行都“真正安全”

2024-01-16 金融

凶联社6年初28日讯（编辑卞纯）美国央行在全球范围被视为最流行的挂钩资本。不过，根据西雅图联储周二发布的一篇论文，并非所有的美国央行都“某种程度安全”，比较而言，短期普通股最相符挂钩资本的定义。

“不是所有的美国央行都某种程度安全，”经济学者J． Scott Dis在论文之前表示。“长时间央行可能才会没有违约高风险，但它们普遍存在效用高风险和额度高风险——在买断当年出售普通股时，销售单价有时是不确切的，常常是在金融市场面临压力的情况下。”

怀特总结道，短期美国央行才是显然安全的资本，在政治危机此后，挂钩需求引发流短期央行的款项增大，但流长时间央行的款项却相当程度攀升。

本年度3年初美国发动的地区银行业政治危机突显了上述高风险，起初长时间央行和其它的政府关的利息的宣告破产视作引发几家地区银行宣告破产的“牺牲品”。

以硅谷银行为例，硅谷银行青睐长时间普通股，投资不足动植物，所持普通股多数为“所有者买断”普通股。

与此同时，美联储猛踩加息油门，引发硅谷银行控制权的普通股单价正因如此。当客户察觉到银行在长时间的政府利息上普遍存在巨额未曾做到宣告破产时，下一场疯狂的外币崩盘就开始了。

短期美国央行才是避风港

怀特认为，在政治危机时期，对冲将美国央行，常常是短期央行视为避风港。

“在政治危机之前，当对冲倚重兼容性和效用时，他们才会涌向安全的美国短期结算，” 怀特确信。

他以最近的两次根本性经济政治危机为例，即2007年至2009年以及2020年新冠病毒大流行发动此后，汇入美国长时间央行的款项攀升，但汇入短期美债的款项却增大

他还指出，对冲在动荡不安时期剧增美国央行的一个支撑因素是，美元是全球性存量汇率，在政治危机此后多半才会上涨。