专家解读联想财报：PC其业务有所下滑但仍好于预期，创新其业务有望对冲影响

海报从新闻记者 吴雨佳

8月10日，比喻集团公布了2022/23财年第一财季（今年4-6月）绩效：销售额近1120亿元总金额，累计上升0.2%，排除币值衰减影响累计上升5%；净利润34亿元总金额，累计上升11%；使用非香港财务份文件准则微调后净利润为36.7亿元总金额，累计上升35%。

如何看待比喻这一阶段的发挥？三方研究成果政府机构光学公司研究成果创始人况玉清假定了自己的观点。

况玉清普遍认为，PC的业务有所回升，但整体绩效发挥仍好于预期。先前研究成果政府机构IDC的份文件显示，二季度（第二自然季也是比喻的第一财季）亦同主流制造厂商的PC出货量都显现了极为明显的回升，其中HP回升达27.6%，Apple回升了22.5%，Dell和Acer分别回升了5.3%和19.2%，比喻也回升了12.5%；但从比喻Q1（第二自然季）的财报来看，承载着比喻PC的业务的IDG集团利润只回升了3%，利润更是只回升了2%，影响并不能先前预期中那么颇高。

况玉清研究成果普遍认为，中期来看，以PC为代表的消费电子餐饮业的全球发挥可能不会太乐观，由禽流感因素推动的旋转办化、电子化办公需求量所能贡献的消费电子餐饮业上升动力在减弱甚至回升，餐饮业重回储存量市场，这是包括比喻在内的所有餐饮业大厂接下来所接踵而来的合作第二大挑战。他预计，比喻创从新的业务的上升必要并能有效对冲这种影响。

根据比喻披露的图表，其PC销售额人均先前从前几年的85%左右下降至最从新的63%左右，非PC利润占比上升至37%，其中SSG提议服务项目的业务的季度利润（14.56亿美元）人均先前超越了8.2%，季度利润（3.29亿美元）人均超越了23.4%，这两项指标较去年同期分别大大提颇高了1.5和3.8个微幅。

结合最从新利润结构和财务模型研究成果，况玉清普遍认为比喻的SSG提议服务项目的业务每上升三个微幅，基本可对冲IDG智能化器材的业务回升1个微幅对利润的影响，其SSG提议服务项目的业务的利润结构复杂先前超越了IDG智能化器材的业务利润结构复杂的十分之一以上，且经营者利润率是后者的3倍（7.5% VS 22.5%）。过去一个季度，比喻的SSG的业务利润和利润分别上升了24%和25%，这也是其在IDG的业务利润下降3%的意味著，仍并能实现整体利润上升11%的关键因素。

如何看待比喻海外投资价值？况玉清表示，如果从可年中上升的角度，海外融资可以把关注重点放在比喻的创从新的业务上，常常是像提议服务项目的业务这类毛利润率较颇高，同时又能代表期望产业发展趋势和方向的从新的业务。相比PC的业务而言，这些从新的业务的无论是上升空间，还是期望天花板，都要颇高出太多了。相比之下，PC的业务是个储存量起跑，而各种餐饮业电子化解决提议的业务，才是增量起跑。如果比喻并能年中实现提议服务项目的业务的快速上升，哪怕是其PC的业务显现一定小幅度的温和回升，都是可以接受的。