华泰期货LPG日报20220923：市场氛围偏弱，注目PDH开工后续恢复情况

9月初22日，DCE LPG前锋股票市场买断收盘商品价格为5426元/吨，较前日结算价上升73元/吨，急跌1.33%。

股票市场市场竞争商品价格瞬时开始运行。从原油市场竞争来看，近来维系列车开始运行瞬时走势，经济衰退受到宏观面、基本面、国际间政治经济等多方面的影响，多自造因素交织下经济衰退短期或维系瞬时瞬时的格局，对LPG等能化品商品价格形成扰动。回避到俄乌局势天和级、美联储加息宏观落地，我们视为现在经济衰退上行高风险多于南行高风险。

从LPG自身基本面来看，意味著海内外供应整体而言相比充裕。其中外盘商品价格维系强势瞬时走势，截止现在CP与FEI掉期商品价格分别降至599与645美元/吨，沙特10月初CP官价存在进一步减至的意味著，进口成本或之前南行。就国内情况而言，更进一步国内炼厂产出与出口量均描绘出增长态势。与此同时，点燃前端消费进入淡旺季交错前期，现在无论如何技术水平依然偏弱。蔗糖气消费则过后受到高于利润的压制，现在PDH利润（不回避可实现控制器）仍处于深度亏损列车开始运行，虽然更进一步有新近控制器开建，但大型企业整体而言利润的高于迷将过后压制大型企业竣工负荷与蔗糖消费。但9月初底开始PDH控制器集中竣工意味著，后续丙烷消费或有所恢复。转化供需两前端的情况，现在液化气基本面仍相比偏弱，但右侧驱动与自造间更少，预计观测者维系列车开始运行瞬时走势。

现货市场竞争商品价格有跌有天和。从北方区域来看，东北液化气市场竞争在周边地区偏自造影响下之前让利发货，短线高于位商品价格高于于周边地区市场竞争，竞争压力变小，但回避元月初降库。菏泽民用气市场竞争本土化卖出价5450-5650元/吨，醚后碳四本土化卖出6700-6950元/吨。国际间市场竞争走势偏弱利自造，沿河操盘谨慎，短期市场竞争利好不足。华东液化气市场竞争于数稳中上升，沿河采购情绪较谨慎，意味著周边地区热情欠佳，买方发货为先。

从南方区域来看，西部液化气市场竞争今日持稳为主，市场竞争表现一般。基于周边地区市场竞争尚存强势，对邻近地区形成遏制，电信业者成见观望。华南液化气市场竞争今日商品价格大部维稳，电信业者均有观望情绪，现在上游单位经销极难。华东液化气市场竞争部分高于库买方推涨，其他整体而言高于位盘整发货为先，短期消息面利好不足，沿河补货意愿更少。沿江液化气市场竞争今日再次上升，但周边地区市场竞争急跌更少，邻近地区资源对邻近地区冲击减弱，买方存量极难。

■ 策略

市场竞争短期驱动更少，建议观望为主；中期关注逢高于多PG前锋买断的帮助

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