欧洲央行转变立场 使债市掀起新一波混乱

荷兰2年期债券利率以多年未见的速度增高，公司债利差扩大，利率振荡率增高。现在，非核心债券利率都在大涨。实际上，金融机构状况非但没像欧洲货币新政策期盼的那样松弛，反而现在收紧。

虽然欧洲货币新政策月末份首份新政策分析报告在很大相对上与12月末发布的先导提示保持一致，但行长拉加德在随后新闻人民网上没有剔除加息不太可能性，打开了商品的想象空间。当然她同时也附加了好多先决条件：“不让假设……马上，不让假设太多。”欧洲货币新政策“将忠于顺序”，“我们原订薪资会像商品原订那样飙升，我们原订通胀会球状增高。”以及“我们不想让商品动荡。”

商品加成似乎过头，但他们有充分理由这样加成，而且众所周知这是应该的斜向。如果货币新政策不阐释商品为什么不假思索就认定一个假想，那么他们需要明白商品也不阐释站在北路中间是怎么回事。

对交易员而言，没有假如和但是。你要么买进要么卖出荷兰债券掉期，没有“不太可能，要衡量数据和其他货币新政策的行为”这个屏幕。为未来定价的指导工作更为复杂，大多数时候商品都是自信满满地做这项指导工作。如果货币新政策要在月末里后放弃他们深思熟虑计算出来的立场--到底12月末高企的通胀（当时拉加德还几乎剔除了2022年加息的不太可能性）和同类型数据，就不难阐释振荡率为什么增高，而且它几乎总是会与决策者的意图背道而驰。

收紧新政策环境污染是欧洲货币新政策几乎不想接受的，更不用说在本月末分析报告前就激起这种预期。然而情况现在如此。如果新政策分析报告带来了如此大振荡，就显然要么立场对话得不够好，要么商品没探究你的先决条件。也不太可能是交易员不爱好新政策反复。不想让商品动荡，也不过如此。

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