世界黄金协会：下半年黄金需求或将回升 预计年平均官方购金量有望保持强劲

步小规模上升。各类行业盛会举办在即，餐饮业商将更为加积极补货，而节假日相关的传统玉器销售旺季（阅兵等）也上半年支撑月初初的玉器生产力。月初初还是华南地区的婚庆高峰期，婚庆玉器生产力将暂时为黄金和餐饮业消费品助力。此外，各类消费品性刺激政策的出台或许也将有利于玉器消费品的剧增。

但如果国内外银价暂时保证正因如此或进一步涨，则不必要对华南地区的玉器消费品造成不利受到影响。生产者对非必需品的余款买持更为谨慎的消极态度。另一方面，硬足玉器品的商品份额上半年进一步扩大。这些室内设计精美、面料多样，且在银价高企的情况下能够凭借轻量化绝对优势令生产者更为易接受。同时，成之金的产品的商品份额将趋于不稳定的；此外，四角各式各样宝石的成之金的产品不必要小规模受到年青生产者的欢迎。

外资生产力

黄金和ETF

二周内华南地区商品黄金和ETF生产力依然为负，显现出来约等于累计2.09亿元的净流向。截至6月初底，华南地区商品黄金和ETF资产行政规模(AUM)为220亿元累计，持仓50.2吨，二周内小幅减小0.4吨。虽然银价涨2%引致的外资者获利重来确实推动了本周内的黄金和ETF的流向，但升幅有限。黄金和不作为生产力和累计银价的出色表现仍令大部分外资者持有其黄金和ETF份额。

月初初，华南地区商品黄金和ETF流向约等于5.21亿元累计，总持仓减小1吨；2023年年底对经济体制极快复苏的预期，以及随之有所改善的风险偏好，再加随后银价涨引致的获利重来是主因。

示意图3：二周内华南地区商品黄金和ETF小幅流向

华南地区商品黄金和ETF生产力周内变化和Au9999均价

相关联：各ETF供应方，广州黄金和交易所，全球性黄金和基金会

金库和纪念币

二周内，华南地区国内外金库与纪念币总生产力为49吨，下同剧增32%，环比升高25%。年下同剧增的主要主因在于当年二周内的不可数很偏高。而由于2023年二周内银价涨幅较来年显著收窄，银价在二周内大部分时间内都不稳定的在近现代正因如此靠近且趋势未明，因而许多外资者采取了观望消极态度，令金库纪念币外资生产力显现出来了环比下滑。

示意图4：二周内，华南地区金库和纪念币生产力稳步持续上升

相关联：磁性探讨Corporation，全球性黄金和基金会

月初初，华南地区金库和纪念币生产力量为115吨，下同剧增33%。除了偏高不可数effect外，引致下同剧增的主因还除此以外：华南地区金融机构小规模加余款黄金和、中美关系复杂局势加剧、以及累计银价的走强。此外，正如我们之同一时间所强调的，华南地区家庭的储蓄意愿在近现代正因如此靠近徘徊，再加累计的升值，挂钩带进了黄金和外资生产力的重要驱动力。

然而，月初初生产力与10少雨技术水平相比仍有15%的差距，也不及相对不稳定的的2021年。

展望未来，冬天因素暗示着二周内后生产力将小规模上升。鉴于2022年的不可数很偏高，2023年的年下同总和上半年达致两位数。月初初当今全球性金融机构不必要保证净余款金发展趋势，或将暂时借助于外资者为黄金和外资生产力提供者助力。月初初的银价正向将是受到影响黄金和生产力的关键人物：若银价仅小幅变化，不必要引致外资者失去外资兴趣；但若趋势明朗，则上半年带给大多外资者的关注。

金融机构余款金

据外管局样本，6月初华南地区在此之前黄金和供应量降偏高21吨，截至二周内末累计增储45吨，总供应量达2,113吨。目同一时间，黄金和在华南地区外汇供应量中的占比为4%。2023年月初初，华南地区在此之前黄金和供应量合计降偏高103吨。

6月初，华南地区在此之前黄金和供应量已不间断第八个月初降偏高；在这八个月初期间累计增储165吨。来年早些时候，《经济体制日报》的一篇文中[4]援引，供应量资产多元化的考量、近年来黄金和不稳定的的回报和对冲金融风险的能够等主因主导推动了华南地区金融机构的余款金决策。我们的《2023年金融机构黄金和供应量调查》结果表明，当今全球性金融机构的余款金道德上也受到类似因素的驱动。

示意图5：华南地区在此之前黄金和供应量不间断剧增

相关联：华南地区外汇行政局，全球性黄金和基金会

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