开源证券：给予华鲁恒升转售评级

2022-05-03开源商业银行股票有限的公司金益腾,张晓锋,蒋经国跨跃对华鲁恒升顺利进行数据分析并公布了数据分析数据分析报告《的公司文档更新数据分析报告：单四季绩效创历史新高，不间断格局、壮大高新业务》，本数据分析报告对华鲁恒升所述出售打分，当前股价为30.2元。

华鲁恒升(600426)

2022 年 Q1 绩效超期望， 毗连盐酸和尼龙材料规划设计项目， 保持“出售”打分

2022 年 Q1 的公司付诸营收 81.15 亿元，同比+62.20%；付诸归母营业收入 24.29 亿元，同比+54.13%。 2022 年 Q1， 的公司副产物、 DMF 等主导其产品市价同比增长。同时的公司碳酸腈增产提质系列技改规划设计项目、己内酰胺及配套装置等建成投产，为的公司贡献绩效增量。 的公司快速格局高新规划设计项目， 远期江陵该基地有望再造一个德州该基地，成长可期。 我们保持 2022-2024 年收益计算，原计划的公司归母营业收入则有80.33、 86.80、 88.74 亿元，对应 EPS 则有 3.80、 4.11、 4.20 元，当前股价对应PE 则有 7.9、 7.3、 7.2 倍，保持“出售”打分。

Q1 煤化工其产品景气保持之上，四季绩效创单四季新高

2022 年 Q1 的公司动力煤不含税采购市价为 805-1,270 元/吨，推动的公司成本上扬。根据国华盈孚图表， 2022 年 Q1 的公司主要其产品均价同比更替幅度则有：副产物2,646（+32.85%）、三聚氰胺 11,321（+52.23%）、辛醇 12,365（-2.19%）、醋酸4,935（-5.64%）、 DMF 16,682（+63.88%）、己二酸 13,625（+45.81%）元/吨。 2022年 Q1 的公司基本上主营其产品市价同比增长， 同时克服SARS、煤炭市价上扬等外部环境影响， 利用“特别设计产出”的系统修正其产品产出本体，付诸效益最大化。 同时的公司为满足德州该基地新增热负荷需求，凯氏融资 10.14 亿元实施等容量替代规划设计 3×480t/h 高效大容量燃煤锅炉规划设计项目， 原计划可付诸年均利润 3.06 亿元， 提高的公司效益。

的公司毗连紫色能源高新、 高素质盐酸和尼龙新市场需求， 继续壮大高新岩石圈

根据的公司公告， 的公司与长沙市江陵县人民政府签订了紫色高新材料规划设计项目融资协议，计划总融资约融资额 50 亿元，的公司毗连 10 万吨年 NMP 装置、 20 万吨年BDO 装置、 3 万吨年 PBAT 等市场需求及配套设施； 10 万吨醋酐市场需求及配套设施。江陵县政府将为的公司规划设计项目提供约 2000 亩土地，为后续工业发展预留工业用地不少于 2500亩。同时的公司凯氏融资 10.31 亿元规划设计碳酸腈等高素质盐酸新市场需求， 凯氏融资 30.78亿元规划设计 8 万吨尼龙 66、 20 万吨己二酸及配套市场需求等。 的公司德州该基地、江陵该基地均凯氏不间断格局高新市场需求，看好的公司长期成长。

风险提示： 规划设计项目规划设计进度远逊期望、其产品市价大幅提高飙升、市场经济折返等

商业银行之亮图表中心根据近三年公布的研报图表计算，东北商业银行陈俊杰数据分析员团队对该股数据分析较为险恶，近三年计算准确度概率分布高达84.08%，其计算2022年度归属营业收入为收益73.38亿，根据现价换算的计算PE为8.7。

最新收益计算明细如下：

该股最近90天内共有30家机构所述打分，出售打分29家，减持打分1家；即使如此90天内机构目标均价为42.45。商业银行之亮作价分析工具显示，华鲁恒升（600426）好的公司打分为4亮，好市价打分为3.5亮，作价综合打分为3.5亮。(打分范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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